股票账户配资 天气仍是全球糖市最大变数
发布日期：2024-10-26 01:11 点击次数：183
尽管美国非农就业报告显示就业市场开始降温，但并不足以让美联储以50BP(基点)的幅度开启降息周期股票账户配资，华尔街对9月首次降息25BP达成共识。
巴西干旱事件持续发酵，引发市场对新榨季产量的担忧
图为巴西中南部累计产糖量对比（单位：万吨）
图为巴西中南部双周产糖量对比（单位：万吨）
在即将过去的2023/2024榨季，巴西糖增产的同时，印度和泰国糖减产幅度整体不及预期，全球塘市场供给宽松进一步扩大。8月29日，国际糖业组织（ISO）在发布的全球食糖市场报告中，将2023/2024榨季全球食糖短缺数值的预测从6月的295万吨下调至20万吨。对于2024/2025榨季，ISO认为糖市存在短缺预期，且供应缺口预估值为358万吨，相比2023/2024榨季短缺扩大近338万吨。
图为ICE原糖期货主力合约价格（单位：美分/磅）
图为发布的全球食糖短缺预期（单位：万吨）
巴西食糖产量在2023/2024榨季达到4242.5万吨，创下新高，同比增长25.7%，于3月底收官。在2024/2025榨季，截至8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4506.7万吨，较去年同期的4658.3万吨减少151.6万吨，同比降幅为3.25%；产糖量为325.8万吨，较去年同期的346.7万吨减少20.9万吨，同比降幅达6.02%；制糖比为48.85%，较去年同期的50.75%减少1.9个百分点。巴西甘蔗供应高峰逐渐过去，甘蔗压榨量持续同比偏低，叠加制糖比没有显著提升，榨季存在提前停榨和产糖量大幅下降的预期。各家机构在综合衡量火灾对当前甘蔗种植的影响以及干旱前景之后，纷纷下调巴西中南部产量的预估，产量区间下调至3900万~4000万吨。
而引发此次糖价强势反弹的主要原因，是9月18日巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）公布了烧毁的甘蔗田数量以及巴西单产情况。根据UNICA的评估，从8月22日开始的巴西火灾最终至少导致40万公顷的甘蔗田受到影响，近5%的甘蔗种植面积受到冲击，受灾地区主要集中在巴西最大的甘蔗生产州圣保罗州，其中包括已收获的甘蔗和尚未收获的甘蔗。这意味着此次火灾不仅影响2024/2025榨季甘蔗的生长，更多的是引发了市场对2025/2026榨季甘蔗种植情况的担忧。
从2023年四季度起，巴西遭遇数十年来最严重的干旱。截至今年8月底，巴西中南部的累计降水量比平常水平低了超1000毫米，甘蔗主要产区降水量仅为甘蔗所必需降水量的65%，少数地区低于50%。巴西甘蔗研究中心（CTC）公布的巴西甘蔗单产情况显示，8月，巴西中南地区甘蔗平均单产为78.7吨/公顷，同比下降13.7%；4—8月甘蔗平均单产为86.4吨/公顷，同比下降7.4%。土壤湿度不足影响了甘蔗纤维成型，制糖结晶受到影响，从而使得单产下降。
气候变化的影响不可忽视。近年来，全球气候变化加剧了极端天气事件的频率，导致巴西甘蔗的生产面临越来越大的不确定性。根据巴西国家能源和材料研究中心（CNPEM）的研究，未来十年，气候变化可能使巴西的甘蔗产量下降多达20%。降雨量的减少被认为是造成甘蔗生长受损的主要原因，甚至超过了气温上升的负面影响。
台风“摩羯”席卷我国南方甘蔗产区，短期支撑郑糖价格
9月6日16时20分前后，台风“摩羯”在海南省文昌市沿海登陆，并于6日22时20分前后在广东省徐闻县角尾乡再次登陆，两次登陆时的强度都达到了超强台风级。台风“摩羯”成为登陆我国的最强秋季台风。
超强台风“摩羯”影响海南岛、广东南部、广西西南部甘蔗产区，其间最大风力达到17级，部分地区出现暴雨，局部地区出现特大暴雨，暴雨区内中小河流发生超出警戒线的洪涝灾害，主要受灾城市为海南海口、广西崇左、北海与广东湛江。
图为我国食糖工业库存（单位：万吨）
进入9月，2024/2025榨季种植蔗已经进入成熟期，蔗株拔节基本完成，平均株高达到2米，甘蔗倒伏现象明显。海南作为“摩羯”台风最先登陆省份，受灾严重程度最高，但由于产量较低，损失相对可控，全省甘蔗受灾面积约13万亩，甘蔗损失量达到10万吨。广东湛江受灾程度偏重，据统计，湛江已公布甘蔗倒伏面积累计为46万亩，倒伏率基本达到100%，预计甘蔗减产达到62万吨。全国最大的甘蔗产区广西甘蔗受灾面积达550万亩，涉及其总种植面积近一半。其中，甘蔗倒伏面积近300万亩，重度倒伏面积达到60万亩。根据以往经验估算，重度倒伏甘蔗每亩将损失近1吨产量，因此，广西甘蔗损失近120万吨。总体而言，此次灾情在仅考虑甘蔗倒伏的情况下，甘蔗减产量预计近190万吨，折糖产量约为26万吨。可以通过积极的甘蔗固根措施，降低对产量的不利影响，各糖厂均实施措施，预计实际产量有保留区间。
图为我国食糖市场供需平衡变化（单位：万吨）
此次灾后，广西糖业机构对新榨季广西产量预估由此前的670万~680万吨下调至650万~660万吨。而农业农村部未对2024/2025榨季全国食糖产量1100万吨，也就是全国增产近100万吨进行预期修改。台风“摩羯”对甘蔗主产区影响逐步明朗，预计对产量的影响相对有限，短期成为支撑价格的利多因素。但需要考虑的是，当下预估因受灾减产的食糖产量仅考量了甘蔗倒伏的因素，降水偏高和蔗田涝灾将使甘蔗含糖率降低、糖分累积不佳的不利因素的影响仍需要开榨之后才能显现。后期需关注此次台风对含糖量的影响，以及食糖增产幅度不足、台风持续深入对越南和印度甘蔗的洪涝影响。
总体来说，巴西甘蔗供应高峰逐渐过去，四季度将进入巴西收榨期，虽然届时北半球开榨，但是印度禁止出口政策没有解禁。近期印度将自2023年年底禁止甘蔗汁和B糖蜜制醇的政策宣布放开，或为再次印证印度重制醇轻出口的态度，国际贸易流或将偏紧维持，短期内巴西因干旱产量下调将强势支撑原糖价格。国内台风导致甘蔗产区存在减产预期，在甘蔗固根措施实施后，预计实际损失可控，短期形成利多因素股票账户配资，此前郑糖期价接近或略低于广西糖成本线，在国际原糖强势上涨的情况下，存在修复反弹需求。但是长期来看，国产糖还是处于增产周期。（作者单位：中州期货）
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